国际复材闯关创业板IPO：玻纤核心技术取得多项突破，成本上升或影响公司偿

近日，重庆国际复合材料股份有限公司披露招股说明书，申请首次公开发行股票并在创业板上市，募资24.81亿元。

据悉，重庆国际复合材料股份有限公司成立于1991年，由重庆市玻纤厂、PC国际、玻璃原丝公司、鲍里斯出资设立。长期致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的大型高新技术国有企业。

关键核心技术取得多项突破

长期以来，国际复材重视对关键核心技术的开发传承，在玻璃纤维系统技术上取得了多项突破并积累了丰富的实践经验，玻纤产品产业布局覆盖全球主要玻纤应用市场，加快产品升级迭代并快速响应下游客户的市场需求，其自主研发的5G用低介电玻璃纤维已实现批量生产，并在华为旗舰系列手机、5G高频通信用关键透波制品等产品上得到应用。此外，国际复材还在风电叶片、工程塑料、电子电器和电力绝缘等领域培育多项具有全球竞争优势的产品，部分市场占有率超过25%。截至报告期末，公司已获得360项境内专利和5 项境外专利。

从主营业务构成上来看，粗纱是重庆国际复合材料股份有限公司最主要的销售产品。报告期内，粗纱销售收入金额分别 25.36亿元、24.69 亿元、29.39亿元和 17.77 亿元，占各期主营业务收入的比例为49.02%、45.51%、42.92%和 45.10%。粗纱制品和细纱制品收入占比分别为 38.69%、45.68%、50.18%和 47.51%，整体呈上升趋势。2021年1-6 月,公司主营业务总收入为39.41亿元。

实际募集资金将用于公司主营业务

公司本次发行前总股本为 30.71亿股，发行将按照发行新股的方式，拟采取网下向投资者询价配售与网上按市值申购定价发行相结合的方式，或中国证监会认可的其他方式向符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户并开通创业板交易的境内自然人、法人等投资者公开发行股票，拟公开发行股票数量不超过10亿股，且占本次发行后总股本的比例不低于10%；原有股东不公开发售股份。

本次发行的实际募集资金24.81亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于年产15万吨ECT玻璃纤维智能制造生产线项目、F10B年产15万吨高性能玻纤生产线冷修技改项目、高性能电子级玻璃纤维产品改造升级技术改造项目及补充流动资金等公司主营业务。

产能扩张与成本上升或将影响公司偿债能力

价市场化改革的通知》，要求各地要有序推动工商业用户全部进入电力市场，按照市场价格购电，取消工商业目录销售电价。市场交易价格将在基准电价上可上下浮动20%。电力和天然气等能源价格的上行趋势，无疑将给国际复材造成较大的成本压力。

截至2018- 2020年末以及2021年6月末，国际复材的流动资产分别为39.94亿元、52.26亿元、54.66亿元与59.54亿元，流动负债分别为63.37亿元、72.58亿元、73.21亿元与82.78亿元。在上述时间段内，国际复材的流动资产始终低于其流动负债。上述情况也导致国际复材的相关财务指标不太理想。因此，公司存在一定的偿债风险。

据悉，2019-2020年度公司部分产品销售价格有所下降，原因是2018年行业内玻纤企业的池窑产能快速扩张，部分玻纤产品价格出现较大幅度回落。然而2021年，随着下游行业需求增长，粗纱、细纱和细纱制品销售均价再次呈上涨趋势，粗纱制品销售均价亦有所上涨。市场永远是机遇与风险并存，国际复材将如何把控平衡成本压力和市场机遇，还有待后市观察。

对于本次上市，国际复材表示，公司将继续秉承“产业精耕化、制造精良化、市场精准化、管理精细化”的发展战略，以玻璃纤维和复合材料的应用开发为核心，围绕关键领域客户需求以及玻璃纤维生产提质增效，持续加大科技创新投入，促进科技创新与新旧产业融合。