北交所债券市场开市，专精特新、科技型企业债有望成特色

1月15日，北京证券交易所公司债券市场开市，首批公司债券上市交易。这是自启动债券审核以来，北交所在债券市场的又一重大安排，对进一步完善证券交易所功能，拓展直接融资渠道，强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在接受记者采访指出，资本市场主要由股票市场和债券市场组成，“一个成熟的且影响力的北交所必须又有股票市场也要有债券市场，这样才能为实体经济和各类型和所处不同生命阶段的企业服务，这是这一要求北交所债券市场应运而生的重要历史背景。”

对于北交所未来发展，诸海滨认为，由于北交所上市企业中在“专精特新”企业、科技型特征的中小企业较为密集，因此在北交所股票市场流动性已经较有更加好的条件，此轮改革推出的公开发行公司债等特色金融产品同样对于发挥服务中小企业、支持创新起到重要作用，预计此类的公司债品种将成为特色。

北交所开市首日走势平稳

记者关注到，北交所公司企业债券市场开市首日走势平稳。首批上市的3只企业债券分别是“24京资01”“24京投01”“24智都01”，发行人分别为北京市国有资产经营有限责任公司、北京市基础设施投资有限公司、广州智都投资控股集团有限公司，发行规模分别为10亿元、10亿元、4.8亿元，合计24.8亿元。此次债券发行得到市场高度认可，各金融机构踊跃认购。

值得注意的是，最新上市交易的首批债券仅面向机构债券专业投资者，支持匹配成交和协商成交两种交易方式，债券交易不设价格涨跌幅限制，北交所另有规定的除外。

此外，为降低市场主体成本，激发市场活力，北交所暂免收取相关费用，具体包括:暂免收取债券现券交易经手费至2025年6月30日；暂免收取债券专用交易单元使用费、债券专用交易单元流速费、债券现券交易的流量费；对于非会员类债券交易参与人，暂免收取交易单元开设初费。

北交所董事长周贵华在开市仪式上表示，债券是证券交易所的基础品种，是服务实体经济直接融资的重要手段。目前北交所政府债券发行规模已经达到5.03万亿元，其中国债发行规模已占全市场发行量的三成，募集资金将主要投向乡村振兴、农业现代化、医药产业创新等国家战略支持的领域。

相较于沪、深交易所，北交所债券市场开市起步较晚，但仍有特色之处。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨向介绍，北交所之前已经发行了政府债券，未来发行将推出所有的公开发行公司债券品种，包括短期公司债券、可续期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、低碳转型公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券、纾困公司债券、中小微企业支持债券等十种债券。其中很多品种沪深交易所债券品种有相同也有北交所特色的品种。

其认为，由于北交所上市企业中在“专精特新”企业、科技型特征的中小企业较为密集，因此在北交所股票市场流动性已经较有更加好的条件，此轮改革推出的公开发行公司债等特色金融产品同样对于发挥服务中小企业、支持创新起到重要作用，预计此类的公司债品种将成为特色。

深度改革之下市场生态持续完善

自2021年11月开市至今两年来，北交所正在逐步形成股、债、基“全产品”协同发展的市场格局。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，该政策的出台开启了北交所深度改革。

在2023年“深改19条”催化带动下，北交所积极响应市场需求，推进一批改革举措落地:优化“挂牌满十二个月”执行标准；简化挂牌公司申报上市的辅导备案要求；取消发行底价要求；支持科创板投资者直接开通北交所交易权限；允许私募股权基金参与二级市场交易；扩大做市商队伍；优化做市交易制度安排；扩大融资融券标的范围；降低交易经手费收费标准；提高证券公司分类评价北交所业务专项加分；优化新三板分层标准等。多项改革措辞落地背景下，北交所市场生态持续完善，出现投资者数量逐步提升、做市商有序扩容、基金仓位提升、成交额提升等良好迹象。

诸海滨指出，《意见》中已有对北交所债券市场的高度规划，因此这次开市落地也是落实之前的政策安排。他表示，北交所这次信用债市场开市，一是标志地位提高，具备了全部交易所的主要工具。二是北交所债券品种也根据自身特点和服务中小企业的特色进行了调整，对于中国来说，中小企业债券融资占比明显偏低，存在短板，北交所公司债市场的开始，标志着正在改善这一短板。三是，北交所推行公司债也进一步丰富市场内的投资者类型，引入偏好债券的机构或个人投资者。第四，对投资者而言同样提供了新的资金配置方向，享受北交所发展的红利。一个成熟的且影响力的北交所，必须又有股票市场也要有债券市场，这样才能为实体经济和各类型和所处不同生命阶段的企业服务，这是这一要求北交所债券市场应运而生的重要历史背景。

对于北交所未来发展，诸海滨认为，《意见》提出了高标准建设北交所政府债券市场，支持北交所推进信用债市场建设，公开发行可转债等，下阶段可转债等品种或比较重要。

“除了债券外，《意见》里面还有多项政策:例如加快高质量上市公司供给，优化发行上市制度安排等。当前市场比较关注的是北交所直接ipo制度落地。二是《意见》提出“稳步持续丰富产品体系，指数体系稳步，扩大指数化投资等”。其中提出了‘持续开展北交所交易型开放式指数基金、上市开放式基金(LOF)、公募不动产投资信托基金(REITs)、资产证券化等产品，《意见》表示研究成熟一个、推出一个’，这些新产品的落地也值得期待。”诸海滨表示。

光大证券研报指出，目前北交所债券业务尚在起步阶段，为吸引更多发行人、投资者和中介机构进入，加速发行市场和交易市场建设，后续或会继续出台相关支持政策带来投资红利。

北交所董事长周贵华谈及，下一步将持续推进北交所债券市场高质量发展:一是围绕满足市场需求、夯实市场基础，进一步完善市场功能，丰富市场产品体系，为市场参与各方提供更加多元的产品；二是持续践行“开门服务、直达服务、精准服务”的“三服务”理念，竭诚做好债券发行、交易等各环节的组织保障，为市场参与各方提供更加优质的服务；三是坚持底线思维，强化市场监管，不断提升债券风险监测、预警和防控能力，为市场参与各方营造更加健康可持续发展的市场环境和生态。

数据显示，2023年，北交所参与承接企业债并一体推进信用债市场建设。截至目前，北交所已受理信用债项目39单，拟注册金额697.9亿元。首个交易日内共成交2296.83万元。目前，北交所已初步形成了包括国债、地方政府债、公司债、企业债，以及科创债、绿色债等10个专项品种在内的基础债券产品体系，债券市场建设实现良好开局。