日本股市，新高又新高

日本股市的基准指数“日经225”指数在刚刚结束的周一交易日触及40,000点的关键点位，创历史新高。这是继上前一个周四日经225指数收复1989年12月的历史高位之后，日本股市再次突破关键点位。

毫无疑问，日本股市今天的大涨，主要是由半导体股票上涨带动，而半导体股票的上涨受到对生成人工智能需求增加的预期的提振。日经225指数较上周五收盘上涨198.41点，涨幅为0.5%，报40,109.23点。半导体设备制造商东京电子和爱德万测试等股票领涨，分别上涨2.4%和3.7%。其它板块整体情况较为复杂。优衣库母公司迅销集团和丰田汽车等大盘股下跌。周一早盘收盘时，东京证券交易所主板约三分之二公司股价下跌。

AI狂潮叠加股改，推高日本股市

周五美国股市上涨，芯片制造商英伟达的市值突破2万亿美元。

松井证券高级市场分析师Tomoichiro Kubota表示，投资者押注人工智能热潮将继续推动半导体支出，提振半导体产业链上的日本公司。

近期，有一位高盛分析师提出了日本股市“七武士”的概念，包含的公司有:丰田汽车、斯巴鲁(汽车)、东京电子、三菱商事、爱德万测试、Disco以及网屏控股(Screen Holdings)。这其中半导体板块的公司占了4家。

事实上，日本的半导体行业，在全球一直是一个低调到与自己的实力并不相称的存在。例如半导体设备领域，龙头公司是美国的应用材料与荷兰的阿斯麦，而东京电子就位于这两家之后的第二梯队，与泛林研究长期并列第三第四。应材、阿斯麦与泛林都大名鼎鼎，东京电子在圈子投资者范围内的知名度似乎远不及这三者。

而爱德万测试，在半导体测试板块是全球双寡头之一，另一家是美国的泰瑞达。而泰瑞达的市占率与技术实力远不如爱德万。爱德万近期是日本市场最受追捧的公司没有之一，其成交量占据全日市场首位。例如在刚刚结束的这个交易日中，爱德万测试的成交金额高达1336亿日元，约合8.9亿美元。

而在半导体材料领域，信越化学、胜高等公司也在各自的细分赛道占据龙头或二线龙头的低位。股价来看，信越化学是长期大牛股，胜高历史弱势，近期走强。

此外，近期日本市场的涨势，还是公司治理改革、日元疲软以及日本个人储蓄账户等方面因素对国际投资者的吸引所致。NISA是一项面向小投资者的延税投资计划。

关于日本股市估值是否偏贵的问题，东洋证券策略师大冢(Ryuta Otsuka)认为，鉴于各公司对截至2024年3月的财年利润创纪录的预期，该指数“看起来并没有过热”。当前日经225指数成分股的平均PE仅为17左右，而1989年12月泡沫顶峰的时候PE高达60倍。大冢表示，大公司正在进行的春季工资谈判是“近期的一个关键事件”，可以作为日本经济实力的指标。“投资者预计工资增幅将比去年更大”，他补充道。

关于日元汇率的问题，Cambridge Associates高级投资总监托马斯·奥马霍尼表示:“日元贬值显然是日本市场的顺风，主要是通过支持每股收益预期。”他补充说，“这可能会成为日本市场的一大风险”。如果外汇市场走向相反的话，“顺风就会变成逆风”。

国际投资者加仓日本股票

在这一波国际投资者加仓日本股市的过程中，工业板块的神户钢铁也受到国际投资者的青睐。

神户钢铁在信托银行的帮助下，与70至80名外国投资者进行对话，主要来自欧洲和美国。这家大型钢铁制造商根据长期持股意愿和持有同行业其他公司股份等标准来选择候选人。当然，鉴于国际投资者对ESG理念的关注，而钢铁行业的温室气体排放量较高，神钢的一位总务和企业社会责任经理表示:“所以可能一些投资者可能会拒绝谈判。”

与此同时，电子产品制造商欧姆龙已开始接洽此前从未接触过的海外投资者，其中包含部分中东国家的主权基金(政府支持基金)。欧姆龙常务执行官井垣勉(Tsutomu Igaki)表示，已经与他们(这家主权基金)进行了多次对话。这重启了停滞8年之久的公司管理层和证券分析师与海外投资者作为客户的小型会议。“不了解工厂自动化行业的投资者的兴趣越来越大，我们希望再次加深分析师的理解，”井垣勉说。

去年11月，芯片制造设备制造商东京电子在纽约设立了首个海外投资者关系办事处，旨在增加与投资者直接对话的机会。随着国际投资者对半导体相关股票的兴趣增加，以及外国投资者对公司首次访问和会议的要求增加，预计2023财年包括日本本国投资者在内的会议数量将达到800场，同比增长30%。“在欧洲和美国，有很多投资者投资了我们的竞争对手，却并不了解我们，”东京电子投资者关系副总裁JunkoTakagi表示。“我们在投资者关系方面的努力仍然不够。”日本投资者关系协会常务董事佐藤芳子表示，海外投资者在投资管理方面比日本投资者更加积极。芳子在谈到吸引外国投资者的日本公司时表示:“目标之一是将密切关注个别公司的中长期投资者转变为稳定的股东。”

三菱日联信托银行的一位消息人士称，近期“市值在3000亿至5000亿日元之间的公司已开始将注意力转移到海外投资者，部分原因是取消交叉持股导致稳定(日本国内的)股东数量减少。”美国银行2月份的调查显示，56%的投资者更喜欢亚太地区的日本股票。对于日本股票未来12个月的预期回报，29%的受访者回答超过10%，表明前景看好。

截至2022财年，日本股票的外资持股比例为30.1%，低于2014财年峰值31.7%，显示还有增长空间。去年，高盛在日本首次为包括欧洲和美国养老基金在内的投资者以及约100家日本上市公司举办了活动。投资者介绍了他们的投资和对话策略。该活动今年将再次与新投资者一起举办。