尝到市场回暖“甜头”上市险企前三季业绩大幅预增

受益于权益市场回暖，上市险企业绩大幅预增。近日，A股四家上市险企发布前三季度业绩预增公告，四家险企均实现归属于母公司股东的净利润大幅增长，最大预计值合计超2000亿元。

具体来看，今年前三季度，中国人寿净利润预计为1011.35亿元至1087.67亿元，同比增长165%至185%；中国人保净利润预计为338.30亿元至379.31亿元，同比增长65%至85%；中国太保净利润预计为370亿元至394亿元，同比增长60%至70%；新华保险净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，同比增长95%至115%。

资本市场回暖是上市险企业绩大幅增长的主要原因。中国太保表示，伴随近期资本市场上涨，公司2024年前三季度投资收益同比实现较大幅度增长，助推前三季度净利润较大幅度增长。中国人寿也表示，2024年三季度股票市场显著回暖，公司投资收益同比大幅提升。

部分上市险企前三季度增加了权益类资产配置比例。新华保险表示，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例；同时加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期资本市场回暖，使得公司前三季度投资收益同比实现大幅增长，因此公司前三季度净利润实现同比较大增长。

东吴证券非银金融研究团队认为，随着对宏观预期的逐步修复和权益市场逐步回暖，上市险企估值与业绩双击可期。若权益市场后续进一步进攻向上，上市险企业绩弹性将进一步得到释放。

在国泰君安非银金融研究团队看来，投资端方面，在监管政策指导下，预计保险行业受益于“长钱长投”制度环境完善、地产政策优化，以及权益市场改善预期，投资收益水平将明显改善，推动利润逐季向好。

今年前三季度，受益于银行存款利率和保险产品预定利率的调降，寿险公司的储蓄型寿险产品依旧受到消费者青睐，成为其新业务价值持续增长的推动力。

“客户需求好于预期叠加价值率改善，预计寿险NBV将维持较快增长。”国泰君安非银金融研究团队认为，得益于客户保险储蓄需求持续旺盛，以及上市险企把握定价利率下调前窗口期推动新单集中销售，预计2024年前三季度寿险保费增长景气。因此，建议增持资产端弹性更大的纯寿险公司。

展望后市，天风国际发布研究报告认为，整体来看，因为保险行业整体依旧低估值，投资保险公司有一定安全垫，尤其是横向对比其他红利公司来说，性价比明显。此外，保险公司资产端又有望持续改善，一方面是高股息资产持续增配，另一方面保险新“国十条”明确要强化资产负债联动监管，健全利率传导和负债成本调节机制，也就是卖出的投资类型保险和负债端要更加匹配，避免利差损风险。