春华汪洋：碳中和赛道新机会涌现，当下是很好的买入时点丨“对话投资人”系列

编者按:

作为业内在碳中和领域投资金额最大的PE机构之一，春华通过对宏观经济，行业趋势，企业基本面的严谨分析，在碳中和的轨道上投资超过100亿元在投资策略上，除了寻找头部成熟的大公司，春华还押注于在低碳领域拥有全球创新技术，颠覆传统生活方式带来碳减排的早期项目

典型案例包括:新能源领域的旷视科技集团，能源储运领域的远景电力，珠海冠宇，汇能科技，终端应用领域的Xpeng Motors，蔚来汽车，你好，滴滴，新商业领域的菜鸟，新技术领域，周日，好肉，Zoox，核心引擎技术，中科深蓝等。

作为碳中和投资的掌门人，春华创始合伙人汪洋最近几天接受了证券时报记者的专访他认为，由于内外部环境的变化，一些机构变得谨慎，但目前碳中和轨道有很多新的机会，现在是买入的好时机买家的议价能力这两年有了很大的提高，条件，价格，结构都有一些讨论春华也在积极评估机会，并作为使能者，愿意将突破性的技术创新与成熟的产业嫁接，创造新的产业机会

证券记者:春华在碳中和领域的整体布局是怎样的投资的主要阶段是什么能举几个有代表性的案例吗

汪洋:春华很早就开始布局碳中和领域具体来说，我们的投资分为两部分一个相对成熟的企业在扩大再生产和全球化的过程中开始给它添堵代表企业有远景集团，国内最大的消费锂电池企业珠海冠宇等都是非常成熟的中后期企业，营收已经超过几十亿甚至上百亿

另一方面，我们也布局了早中期的公司，但还是有一定的创业风险最典型的成功投资企业是Xpeng汽车和蔚来汽车我们投资这两家公司的时候，只有工程原型车，市场上还没有正式的产品，只能在工厂里试用春华的创始人胡祖六和我当时开了十几辆不同品牌的工程原型车基于对产品视角，用户试驾体验，创始团队和资本投资人实力等因素的综合衡量，我们最终选择投资小鹏和蔚来

我们在2017年底投资了蔚来汽车，2018年投资了Xpeng Motors，2019年继续为小鹏融资事实上，我们当时投资这两家公司时，它们的估值都超过了200亿人民币，尤其是蔚来的估值接近50亿美元在当时的市场环境下，价格并不便宜，但我们还是坚持投资这两家公司随后，这两家公司在春华投资后1—2年上市，赢得了资本市场的热情，成功实现了部分退出，我们也为投资者取得了非常好的回报

此外，春华还专注于更早的项目比如我们投资了一家叫慧能的公司，这是一家世界领先的制造汽车用固态锂电池的公司在我们投资三个月后，奔驰在寻找未来的时候，选择了全球最佳的固态电池战略合作伙伴，进行了1亿欧元的投资，得到了奔驰的认可，证明了公司的技术实力，是对我们超前投资眼光的肯定

综上所述，春华在碳中和领域的投资理念就是两头要硬一端是寻找有成熟投资的大公司，另一端是探索和猎取世界顶尖的创新技术，或者也可能带来生活方式创新，并将在未来很长一段时间内颠覆人们对生活认知的产品只有这样，我们才有机会在一次能源，二次能源，与能源和下游消费分离的工业生产过程，生活方式和娱乐等方面提出节能减排的碳中和方案

目前我们也在筹备发起碳中和基金，还在筹备过程中，正在和不同的机构投资者进行协调和咨询，包括引导基金，大企业，金融机构等。

证券记者:春华战略投资前景近一年如何评价展望今年的发展碳中和领域有哪些新的探索

汪洋:我们跟踪视觉已经很久了Vision是中国最大的风力涡轮机设备和技术供应商，最近2—3年在世界上获得了许多新的市场份额2021年10月，春华对旷视科技集团旗下的旷视能源和旷视动力进行了超过6亿美元的战略投资，成为旷视最大外部投资方的股东

过去一年，公司发展迅速，做了很多探索比如鄂尔多斯建立了零碳工业园与传统产业园相比，核心不仅仅是风力发电机或光伏发电，而是以产业园为载体，整合新型电力系统，基于国际标准的零碳数字化运营系统和绿色新型产业集群三大支柱零碳产业园是综合性的，从上中下游全产业链实现碳减排

首先，新的电力系统实现园区80%的能源由本地风电和光伏直接供应，20%通过智能物联网交互控制系统和绿色能源岛与电网交易，保证100%绿色零碳能源供应其次，零碳数字认证体系赋予园区产品一个可溯源，符合国际标准，经权威机构认证的零碳绿色代码，从而保证园区生产的零碳产品在全球畅通无阻最后，产业园形成了围绕动力电池，储能，电动重卡，电池材料，绿色制氢的上下游一体化产业链，带动了区域低碳转型升级

更重要的是，在鄂尔多斯零碳工业园，可再生能源发电的成本远低于当地同时期煤炭发电的成本传统发电成本已经倒挂，这对下游是巨大的利好

远景还在零碳产业园建设20GWh储能和动力电池产能及产业链生态项目每年将为超过3万辆电动重型卡车提供动力电池，并提供超过10GWh的储能电池产品

此外，AESC在江苏江阴以及欧洲，日本和美国都有工厂其全球交付能力是其最大的优势，也赢得了众多车企的认可和巨额订单我们希望在五年内，远景能成为全球第三大动力电池供应商

证券时报记者:具体到今年的实际投资，围绕新能源，储能输电，终端应用，新业态，新技术，发现了哪些新机会。

汪洋:今年，我们确实在碳中和领域看到很多机会，特别是在早期和中期阶段出现了具有颠覆性技术的公司很刺激，可以举几个例子

比如有一种通过人工筛选藻类来加速光合作用的技术原理是藻类直接光合作用后，可以变成新煤新油，改变传统从地下挖出来的方式，节能减排创造还有，我们看到直接利用二氧化碳和催化剂与其他化工原料反应生产化工原料，直接生成碳的技术，此外，上游芯片领域的一些早期优化方案，比如各种云公司，能耗很大，因为他们的机房60%是制造成本，生产成本是电这种电90%以上属于一次能源，不是绿色电即使是绿电CPU也很耗电我们可以看到，有一些本地化的芯片解决方案，可以制造芯片，CPU，GPU，但采用的架构与目前的X86，Intel架构完全不同，可以节省其70%的功耗，同时具有全球竞争力对于类似的项目，我们之前已经和吉利汽车一起投资了汽车芯片计算能力的核心引擎

如果定义一个CPU公司是不是碳中和项目，可能离传统的观点有点远，但在春华看来，这样的技术是有助于节能减排的其实CPU每次计算产生的碳排放百分比是可以计算出来的我们认为，碳中和投资的衡量标准是可以衡量的相对来说，现在评估投资的碳中和轨道企业，对碳轨道的测量和寻找要求都比较高

此外，还有一些企业通过新的商业模式实现了碳节能减排虽然这种类型的公司没有开发出一种芯片或发明一种合成技术，但新的商业模式大大降低了当前出行方式的能耗和排放比如我们之前投资的Hellobike也是一个非常好的例子

我们正在积极寻找上述领域的项目，我们发现特别是在上游有很多机会，但有些公司对商业投资来说太早了我们也看到很多科研院所，大专院校的科学家孵化的项目，特别注重商业效应的时机我们VC基金会比较注重这方面但春华的PE基金在看到明确的市场机会之前是不会进入的，会在仔细评估后进行投资

证券时报记者:最近几年来，包括新能源在内的碳中和领域炙手可热，竞争激烈春花如何看待这种现象投资的核心竞争力在哪里

汪洋:我做投资已经20多年了可以说从来没有不竞争的时候有很多机构想投资好的赛道，好的公司，好的企业家竞争激烈是正常的相对而言，由于最近一年多资本市场大幅下调，尤其是海外资本市场，股价跌幅较大可是，从我的角度来看，现在的整体竞争形势比两年前好得多以前投资人蜂拥而至，抬高估值条件的现象少了很多目前投资者比较理性，比较挑剔原来他们一闭眼就投，现在大家一闭眼就不投了但是，无论如何，非常优质的标的竞争还是很激烈的，因为他们是独一无二的

春华的主要优势在于，首先，我们在消费和科技方面的长期布局为碳中和场景奠定了基础，可以充分调动整个上下游资源除了上面列出的碳中和轨道投资案例，我们还在消费领域，高端制造领域和互联网领域进行了广泛的投资这些行业和碳中和企业可以产生各种交集

其次，得益于多年的大型复杂控股交易经验和影响力投资，春华与被投资企业有着更深层次的合作，可以带动其与春华碳中和产业链上的企业进行链接春华投资的公司有100多家，包括百胜这样非常成熟的公司中国，美赞臣和字节跳动其他投资的项目都和这些大公司有业务合作，可以调动资源参与

此外，春华拥有全球资源，尤其是全球顶尖科技界的资源，可以达成突破性的科技创新项目，从而更早布局创新碳中和技术，配合后期投资。

我们还具备跨界连接和投后管理能力，比如帮助打通上下游客户，公关宣传，未来资本市场策略，并购，全球布局，寻找客户供应链等春华将帮助碳中和相关企业与更多优秀的被投资企业或当地产业资源形成联动，从而碰撞出不一样的火花

证券时报记者:如何看待当前的投资环境春花会加大力度吗

汪洋:其实投资的挑战一直都在，估值从来都不便宜，退出基本都是有问题的从我以往的经验来看，一直都是这样但就目前来看，我认为机遇大于挑战，而且这个机遇不仅仅在新能源和双碳等领域况且长期来看，经济迟早会受到疫情的影响，会有更好的解决办法，所以消费，互联网，高科技都有机会

2020年下半年和2021年上半年，市场火爆到一塌糊涂的时候，我们是比较苦恼的那时候我们基本不投几个项目市场遍地开花的时候，我有点害怕，看的项目都没通过复盘后期，当时不出手是正确的

现在市场正好反过来当很多资本觉得风险太大，捂着口袋的时候，我觉得应该睁大眼睛，冒点风险，去市场上寻找一些好的标的竞争不那么激烈后，价格更合适，我们更了解企业，我认为现在是购买的机会

我们现在很积极，每天都在看很多机会，不仅是碳中和，医疗，高端制造，消费，互联网等领域也有很多正在评估的好项目投资的速度不应慢于前年我觉得投资者没必要这么悲观当有问题的时候，他们会面对困难当出现问题时，它们可能拥有更廉价的资产，能够以更低的价格收购更好的公司

校对:陶谦